北极星储能网获悉，8月31日，山西万晟新能源股份有限公司榆次200MW/400MWh独立储能项目EPC总承包招标公告发布。 工程总体规划为200MW/400MWh的独立储能电站项目，为磷酸铁锂储能。新建一座220kV升压站，主变容量1×200MVA，储能装置并网电压等级采用220kV。用地面积约19435㎡。 总承包单位工作内容包括但不限于： （1）设计部分：负责储能电站本体、配套系统工程及附属设施从方案设计、施工图设计至竣工验收、并网投产全过程的全部设计工作，包含设计变更、竣工图编制，以及各阶段报批配合、验收配合及后续技术服务等工作。 （2）采购与施工部分：负责本项目范围内所有设备及材料（含储能系统、升压站主设备等）的采购、监造、运输、卸货、仓储保管；全部土建施工、设备安装、系统调试、试验检测、试运行、达标投产、竣工验收、资料移交及归档；工程保修期内的缺陷修复和保修等全部工作。具体内容以初步设计文件及发包人要求为准。 （3）专项验收及外部协调：负责办理各项专项验收手续，配合招标人完成电网并网许可及相关手续办理，配合招标人协调电网公司、政府主管部门等外部关系，确保项目按期合规并网。 本项目允许联合体投标。 原公告如下：

期货盘面： 隔夜，伦铅3M合约9月1日开于1905美元/吨，全天运行区间1902-1920美元/吨，亚洲时段于1905-1912美元/吨区间震荡，欧洲时段震荡走弱、最低下探1902美元/吨，进入欧美叠加时段后快速拉升，最高触及1920美元/吨，尾盘高位回落，最终收于1915美元/吨，较前一交易日收盘价上涨10美元/吨，涨幅0.52%；成交7508手，持仓172264手。 隔夜，沪铅2610合约夜盘止跌企稳、小幅回升，开于16160元/吨，开盘短暂下探16115元/吨后震荡走高，23:00后冲高至16235元/吨，随后高位小幅回落，最终收于16185元/吨，较前一交易日收盘价上涨25元/吨，涨幅0.15%，录得小阳线；夜盘成交27369手，持仓65629手。 宏观方面： 美伊冲突急剧升级：美军袭击伊朗机场及霍尔木兹海峡沿岸多地，两艘超级油轮在海峡遭炮弹击中；美财长贝森特表示将继续加码对伊制裁；原油大涨超4%，WTI收涨4.65%报89.37美元/桶，布伦特收涨4.51%报94.41美元/桶，俄罗斯下调2026年石油产量预期至17年最低。货币政策偏鹰，美联储理事巴尔金称若通胀未降温应果断加息，欧元区通胀重返3%以上巩固加息预期；美元指数走强收涨0.24%报99.65，10年期美债收益率升破4.8%、日债10年期30年来首次升破3%。 国家主席习近平出席"上海合作组织+"会议并发表重要讲话；国务院总理李强会见美中贸易全国委员会董事会代表团，中美经贸持续沟通；三部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》。A股三大指数多数收跌，小金属、存储芯片等板块跌幅居前；港股铜矿、电池、新能源车企等板块走弱。 今日可重点关注20:15美国8月ADP就业、22:00美国7月工厂订单、22:30 EIA原油库存及次日凌晨美联储褐皮书。 现货基本面： 昨日 SMM1# 铅价下跌 100 元 / 吨，沪铅扭势走弱。原生铅方面，铅价回落后持货商挺价、区域性供应偏紧，少数炼厂暂停报价，厂提货源较上周略增，主流产区对 SMM1# 铅均价升水 0-50 元 / 吨出厂。再生铅方面，炼厂普遍贴水出货，再生精铅贴水收窄至 100-50 元 / 吨出厂，少数地区挺价至升水 0-50 元 / 吨。下游方面，企业维持按需谨慎采购，部分询价积极性有所提升、部分仍观望，叠加再生铅及进口铅货源增加分流需求，整体成交一般、暂无明显改善。 库存方面：截至9月1日，LME铅库存为404675吨，较上一交易日减少1575吨；SHFE铅锭仓单库存总量为57793吨，较上一交易日增加150吨。 》点击查看SMM铅现货历史报价 今日铅价预测： 隔夜伦铅收涨带动沪铅止跌企稳，叠加 LME 延续去库、国内现货持货商挺价、区域供应偏紧，对铅价下方形成支撑；但美元走强、加息预期等宏观利空经金融市场传导压制外盘反弹空间，叠加国内现货下游按需采购、再生及进口铅分流，现货跟涨动力不足。预计今日现货铅价止跌企稳、窄幅震荡，需关注外盘走势及现货成交跟进情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月2日讯： 隔夜，伦铅3M合约9月1日开于1905美元/吨，全天运行区间1902-1920美元/吨，亚洲时段于1905-1912美元/吨区间震荡，欧洲时段震荡走弱、最低下探1902美元/吨，进入欧美叠加时段后快速拉升，最高触及1920美元/吨，尾盘高位回落，最终收于1915美元/吨，较前一交易日收盘价上涨10美元/吨，涨幅0.52%；成交7508手，持仓172264手。 隔夜，沪铅2610合约夜盘止跌企稳、小幅回升，开于16160元/吨，开盘短暂下探16115元/吨后震荡走高，23:00后冲高至16235元/吨，随后高位小幅回落，最终收于16185元/吨，较前一交易日收盘价上涨25元/吨，涨幅0.15%，录得小阳线；夜盘成交27369手，持仓65629手。

SMM9月2日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普跌。沪铜跌0.83%，沪铝涨0.02%，沪铅涨0.31%。沪锌跌0.8%，沪锡跌1.61%。沪镍跌0.75%。此外，氧化铝主力期货涨1.3%，铸造铝主连跌0.19%。 隔夜黑色金属多飘红。不锈钢跌0.69%。铁矿涨0.35%，螺纹跌0.13%，热卷涨0.21%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.33%，焦炭主力合约涨1.29%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨。伦铜跌0.65%，伦铝涨0.94%。伦铅涨0.52%。伦锌涨0.64%。伦锡涨0.01%。伦镍跌0.57%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌2.36%，收于4375.7美元/盎司；COMEX白银跌3.48%。隔夜沪金主连跌2.07%，沪银主连跌3.14%。 截至9月2日7:12分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【商务部等部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》】 汽车行业企业境外生产经营应当遵循依法合规、公平竞争、互利共赢的基本原则，严格遵守我国对外投资、对外经济合作、对外贸易等相关法律法规及政策，积极践行《企业境外履行社会责任工作指引》《企业境外廉洁合规工作指引》《企业境外反垄断合规指引》等要求。企业在制定整车境外市场建议零售价时，应按照东道国（地区）法律法规、市场原则和商业惯例，针对本企业不同车辆配置设定清晰的价格梯度，避免因多频次、大幅度价格波动影响境外消费者利益和品牌形象。（新华社） 》点击查看详情 【两部门：9月1日起外籍个人股息红利不再免征个税】 财政部、国家税务总局今天（1日）联合发布公告，从9月1日起，外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得，不再免征个人所得税。政策调整后，根据我国个人所得税法规定，外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得，也应按照“利息、股息、红利所得”项目缴纳个人所得税，适用20%税率。专家表示，欧美主要国家实行居民个人全球所得征税制度，外籍个人股东在中国外商投资企业取得股息红利所得时，即便在中国享受了免税优惠，还需要向其母国补缴相应税款。取消该项免税政策后，外籍个人在我国缴纳的个人所得税可以抵免其向母国缴纳的税款，实际税负不会增加。（央视） 【乘联分会崔东树：1-7月世界汽车销量达到5611万台】 乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1-7月世界汽车销量达到5611万台，新能源汽车达到1352万台。2026年1-7月的新能源车份额达到24.1%，其中纯电动车的占比达到16.8%，插电混动达到7.3%的汽车比例。混合动力达到8.1%的表现优秀。(来自华尔街见闻APP) 美元方面： 隔夜美元指数涨0.24%，报99.66。美联储理事迈克尔·巴尔表示，如果通胀未能回落，美联储应做好加息准备。他警告称，通胀率持续超过目标已逾5年，价格压力存在根深蒂固的风险。巴尔表示，如果即将公布的数据能够显示通胀正在降温，政策制定者可以保持耐心。巴尔周二在华盛顿一场活动的演讲稿中表示：“如果数据趋势让我有信心认为通胀正在缓和，朝着2%的目标迈进，那么我认为我们可以多花一些时间评估政策立场。但如果通胀看起来没有以足够的幅度降温，那么我认为我们应该果断采取行动，提高利率。”（金十数据） 美国的数据方面：美国8月ISM制造业指数54.6，低于预期的55.2和前值55.6，但价格支付指数维持在71.1，成本压力没有消退。7月JOLTS职位空缺727.1万，低于预期的730万。7月营建支出下降0.5%。短端涨得比长端快，收益率曲线走的是熊平。期权市场已经在为利率继续上行做准备。野村跨资产策略师Charlie McElligott说，对冲者在大举买入高行权价、押注利率继续走高的期权，波动率的波动升到了极端的水平。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为33.1%，累计加息25个基点的概率为66.9%。美联储到10月维持利率不变的概率为22.5%，累计加息25个基点的概率为56.0%，累计加息50个基点的概率为21.5%。（金十数据） 宏观方面： 今日将公布澳大利亚第二季度GDP年率、新西兰至9月2日联储利率决定、美国8月ADP就业人数、加拿大至9月2日央行利率决定、美国7月工厂订单月率等数据。此外，需关注：新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；加拿大央行公布利率决议；加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨5.74%，布油涨5.19%。美伊冲突升级，油价跳涨。 成品油市场的紧张程度比原油更甚。美国取暖油期货价格与原油的价差冲到每桶106美元以上，创历史纪录，零售柴油价格逼近每加仑5.63美元。批发端的缺口会一层层往下传，最先接到账单的是货运和物流。（华尔街见闻） 盛宝银行高级商品策略师Ole Hansen说，这次打击引发的是对霍尔木兹海峡能源流动长期中断的担忧。高盛一阶衍生品交易主管Rich Privorotsky表示，柴油才是这轮涨势的中心，2月以来全球成品油批发价涨了40美元/桶，柴油贡献了其中四成以上。（华尔街见闻）

消息显示，8月30日，江西宜春经济技术开发区江西远东电池有限公司一厂房突发火灾，现场升腾起大量浓烟，有周边网友拍摄视频爆料，起火过程中现场传出爆炸声，相关画面在社交平台传播，引发公众关注。 当晚，宜春市消防救援局发布通报，确认火灾属实，现场无人员被困，消防力量已赶赴处置。 次日上午，宜春市消防救援局相关工作人员表示，目前火已经被扑灭，没有造成人员伤亡。 8月31日晚，远东股份（600869）针对此次火灾发布公告称，8月30日夜间，公司控股孙公司江西远东电池有限公司电芯老化检测车间发生火灾事故。事故发生后，公司立即启动突发应急预案，全力组织公司力量并配合当地消防部门迅速灭火，目前事故原因核实中。 公告显示，本次事故未造成人员伤亡，1个厂房设备部分受损、在检品损毁，具体情况正在核实评估，本次涉及资产已全部依规投保财产保险，对公司利润的影响待保险公司核损赔偿后确认。 据官网信息可知，远东电池初创于2009年，是远东股份核心子公司，前者分别在江西宜春、江苏宜兴布局两大电池基地，其中江西远东电池有限公司便为公司江西宜春电池基地，总投资40亿元。 据悉，今年上半年，远东电池储能业务实现营业收入4.88亿元，同比增长394.55%，同比减亏0.26亿元；获得超千万元订单22.31亿元，同比增长421.69%；圆柱电芯业务同样保持增长，上半年获得超千万元订单2.72亿元，同比增长34.94%；其中，高容电芯实现营业收入2.56亿元，同比增长92.02%，实现扭亏为盈。 值得一提的是，7月29日晚，远东股份还曾发布关于处置部分资产的公告。公告显示，为进一步提高资产运营效率，公司控股孙公司江苏远东电池有限公司拟将部分资产处置给宁波精研良造新能源科技有限公司、江苏吉厚智能科技有限公司。 公告显示，交易完成后，远东股份预计分别增加归属于上市公司股东的净利润1348.21万元、1104.36万元。最终损益将根据实际成交结果，以年度会计师审计报告为准。 远东股份表示，本次交易所得款项将用于补充公司流动资金及公司对宁波精研、江苏吉厚的股权投资，其中股权投资款将全部用于宁波精研、江苏吉厚主营业务的运营和发展，包括钠电业务的研发投入及钠电业务产业布局以及投资方书面允许的其他用途等。

据枝江市人民政府消息，近日，位于‌湖北省宜昌市枝江市‌姚家港化工园的比亚迪（002594）新能源产业项目建设正酣。 资料显示，该项目由宜昌比亚迪电池有限公司实施建设，计划总投资3.72亿元，占地约80亩，主要建设年产12万吨电解液及新能源材料产线。 目前，该项目综合楼、综合站房工程建设有序推进，1、2号主体厂房正进行钢结构吊装，1、2号库房钢结构主体已完成，罐区正在进行基础回填。 据介绍，该项目整体进度已达75%，预计11月试生产，12月正式投产。项目全部建成投产后，预计可实现年产值15亿元。 据悉，该项目将与已落户的广州天赐、山东海科等13家龙头企业协同发力，补齐锂电池正极、负极、隔膜、电解液“四大主材”产业链闭环。 另据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2026年》显示，2025年全球锂离子电池电解液出货量同比增长44.5%达到240.2万吨，其中中国电解液实际出货量达到223.5万吨，在全球电解液市场占比提升至93.05%。 从主要企业来看，天赐材料以72万吨的出货量排名第一，其市场份额提升至32.2%，已经连续十年排名全球第一。比亚迪紧随其后，排名第二，其电解液产品主要自产自用。

英伟达悄然重启一项一度被市场认为已经放弃的芯片项目，目标直指AI推理成本较高的预填充（Prefill）环节。 知名分析师郭明錤最新产业调查显示， 英伟达已重新启动AI推理预填充加速GPU项目“Rubin CPX”，并对产品设计进行大幅调整。按照目前规划，新版Rubin CPX预计于2027年第一季度开始生产。 此次项目重启释放出一个明确信号： 英伟达正在加码解决AI推理阶段的预填充性能与成本瓶颈。 随着大模型上下文长度持续增加，预填充阶段需要处理大量输入信息并生成KV Cache，其效率直接影响AI推理的整体成本和部署经济性。 郭明錤称，目前超过50%的AI推理工作负载来自输入上下文处理及KV Cache构建。 芯片规格大幅调整，算力接近标准Rubin 新版Rubin CPX的核心规格较此前方案出现明显变化。 在算力和功耗方面，新版CPX的性能已接近标准Rubin GPU，单卡最高功耗同样达到2300瓦。 内存方面，新版CPX改用168GB HBM4显存，较此前方案的128GB GDDR7明显升级，但仍低于标准Rubin GPU的288GB HBM4。 按照郭明錤的说法，8卡CPX计算托盘的HBM4容量合计约1.34TB，能够覆盖大多数长上下文预填充工作负载及对应的KV Cache需求。 这意味着，Rubin CPX并非单纯追求更高的通用算力，而是针对长上下文场景对显存容量和预填充效率进行了重新设计。 从共享机架转向独立部署，配置更加灵活 机架架构也是此次调整的重点。 此前方案中，CPX计划与Rubin GPU共享机架； 新版则改为采用独立的MGX ETL机架，从而允许客户根据实际需求单独扩展CPX算力。 具体来看，客户可以选择64、128、192或256张CPX GPU的部署规模。每64张CPX GPU构成一个机架模块，包括8个计算托盘，每个托盘搭载8张CPX GPU，同时配备一个交换机托盘。 模块化设计意味着，客户无需按照固定的大规模Rubin机架进行采购，可以根据预填充负载的实际需求灵活增加CPX算力。 分层互联设计，降低预填充部署成本 在互联架构上，Rubin CPX采用分层设计，在性能与成本之间进行取舍。 在单个计算托盘内部，8张CPX GPU通过NVLink进行Scale-up扩展。每张CPX GPU的NVLink带宽为1至1.5TB/s，低于标准Rubin GPU的3.6TB/s。 在托盘之间以及机架模块内部的Scale-out层面，CPX采用Spectrum-6以太网全铜L1链路；跨机架模块连接时，则通过各模块的Spectrum-6交换机，经OSFP光纤链路完成互联。 相比完全依赖高带宽GPU互联的方案，这种分层架构更强调针对预填充场景进行成本优化。 与Rubin GPU协同，瞄准长上下文推理 Rubin CPX并不是独立运行的通用GPU，而是作为预填充加速器与Vera Rubin NVL72配套使用。 按照郭明錤的说法，英伟达推荐CPX与Rubin GPU按照1:1的比例部署：CPX负责预填充阶段的计算并生成KV Cache，随后通过以太网RDMA将KV Cache传输至Rubin GPU，由后者完成后续解码。 从产品定位来看，Rubin CPX的核心并不是取代标准Rubin GPU，而是将AI推理流程进一步拆分，让不同GPU分别承担预填充和解码任务。 郭明錤将其定位为“长上下文预填充的最佳性价比方案”。随着AI模型上下文窗口不断扩大，预填充阶段的计算量和KV Cache规模持续增长，英伟达此次重启CPX项目，或正是试图通过专用硬件和异构部署方式，进一步降低长上下文推理的成本。

9月1日，中国主要新能源汽车品牌8月成绩单集中出炉。 零跑汽车以全球103129辆的交付量蝉联造车新势力销冠，同比增长80.7%，连续第二个月站上10万辆；小鹏集团与理想汽车分别交付39107辆（同比+4%）和37679辆（同比+32%），双双反超蔚来公司的35836辆（同比+14.5%）。鸿蒙智行交付42101辆，较上年同期的44579辆下降5.6%，是头部阵营中唯一同比转负的一家。 乘联分会此前分析指出，8月并非车市传统旺季，暑期高温叠加台风等极端天气，市场总量仍处低位，但修复动能逐步积聚。燃油车受高油价与产品老化影响持续承压，预计仍维持较大同比降幅。 零跑再破10万辆，也是唯一盈利的一家 零跑汽车8月全球交付103129辆，同比增长80.7%。此前7月，公司交付101267辆，同比增长102%，单月交付首次突破10万辆——8月是连续第二个月站上这一台阶，也是本月唯一超过10万辆的新势力品牌。官方称，按近期可比终端上牌数量，零跑位列全球新能源乘用车品牌前四、中国新能源乘用车品牌前三。 盈利是零跑本轮的另一条线。最新公布的2026年上半年财报显示，公司实现营收381.1亿元，创同期历史新高；实现净利润2.1亿元，连续三个半年度盈利；其中二季度毛利率环比提升至12.6%。此外，零跑在2026年中期业绩电话会上确认，公司已布局机器人业务。 小鹏守住第二，理想销量回暖但盈利失速 小鹏集团8月共交付39107辆，同比增长4%，保住第二位。旗舰车型小鹏GX单月交付7338台，连续3个月环比正增长，截至8月31日累计交付21501台；入门车型MONA系列累计交付已超过31万辆。 二季度财报显示，小鹏总营收197.4亿元，同比增长8.0%；汽车交付量103295辆，环比增长64.8%；综合毛利率20.7%，同比提升3.4个百分点。 公司在机器人上的动作当月更受关注：8月，小鹏机器人业务完成首轮超过9亿美元融资，投后估值超过63亿美元，刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。本轮由IDG资本领投、高榕创投参投，并获得腾讯、阿里巴巴两家战略投资者支持。小鹏IRON计划于2026年底进入量产阶段，并于2027年面向中国及海外市场正式上市和交付。 理想汽车8月交付37679辆，去年同期为28529辆，同比增长32%，排名升至第三。截至8月31日，公司历史累计交付量达1801834辆。官方表示，今年上半年理想在20万元及以上新能源汽车市场为中国品牌销量第一；理想i6连续7个月位居20万元以上所有车型销量前三。 蔚来失速，指引不及预期跌约5% 蔚来公司8月交付35836台，同比增长14.5%，在头部新势力中排名第五。分品牌看，蔚来品牌交付21174台，同比增长101.2%；firefly萤火虫交付5852台，同比增长34.7%；乐道品牌交付8810台，公司未披露其同比。 今年前8个月，蔚来公司累计交付262893台，同比增长57.9%。其中蔚来品牌160670台（同比+64.5%），乐道品牌61428台（同比+13.2%），firefly萤火虫40795台（同比+180.3%）。截至目前，公司累计交付量达126.05万辆。 同日发布的二季报显示，蔚来第二季度营收321.4亿元，同比增长69%，低于333.6亿元的市场预期；汽车销售收入227.8亿元，同比增长41%，市场预期298.3亿元；交付107658辆，同比增长49%，市场预期111501辆。 对第三季度，公司预计交付10.8万至11.1万辆，同比增长24.0%至27.5%，市场预期12.34万辆；预计收入总额332.85亿至340.51亿元，同比增长52.7%至56.2%，市场预期355.8亿元。 鸿蒙智行同比转负，新车订单撑住盘面 鸿蒙智行8月交付新车42101辆，上年同期为44579辆，同比下降5.6%，是头部阵营中唯一同比下滑的一家。年内累计交付同比增长10.8%，截至目前全系累计交付已超152万辆。 车型层面，智界V9累计交付突破2万台，刷新50万元级新能源MPV最快交付纪录；问界M6上市4个月累计交付突破4.5万台。新车上，享界G9上市24小时大定突破5000台；尊界V800、V680上市24小时大定突破3500台。 极氪翻倍，小米卡在3万辆 极氪8月交付36981辆，同比增长109.8%，再创历史新高，连续7个月实现同环比双增长；1至8月共交付25.1万辆，同比增长100.4%。 结构上，猎装连续3个月月销破万，累计超40万辆；7X全球订单破20万辆，8月继续月销破万；9X为今年50万元以上全品类销冠；009在中国香港、马来西亚、泰国等市场的豪华MPV销量居首。按规划，9X将于本月出海、五座版交付提速，极氪9X光辉拟于四季度上市。 小米汽车8月交付量超过30000台，公司未披露具体数字，这已是其连续第5个月交付超3万辆。官方称，正全力为小米澎程上市交付做准备。 小米集团最新业绩显示，今年二季度，其智能电动汽车及AI等创新业务分部收入249亿元，同比增长17.1%，其中智能电动汽车收入239亿元，其他相关业务收入10亿元；该分部经营亏损26亿元，毛利率为19.2%。 深蓝、岚图、华境：二线继续爬坡 深蓝汽车8月全球销量28659辆，1至8月全球累计销量222028辆，同比增长11.77%，全球累计销量突破94.76万辆。 岚图汽车8月交付13003辆，1至8月累计交付102456辆，同比增长25%。 华境汽车8月交付7306台，实现连续四个月稳步增长。 传统车企分化，赛力斯降幅扩大 比亚迪8月新能源汽车销量440293辆，去年同期373626辆，同比增长约17.8%；其中出口新能源汽车18.95万辆。 上汽集团8月整车合计销量357007辆，同比下降1.75%。 奇瑞集团8月总销量280128辆，同比增长15.4%；其中新能源120909辆，连续5个月突破10万辆；出口196984辆，同比增长52.1%，历史累计出口达718万辆，成为首个累计出口突破700万辆的中国车企。 吉利汽车8月总销量27.02万部，同比增长约8%。 长城汽车8月销量11.34万辆，同比下降1.87%。 赛力斯8月新能源汽车销量24244辆，同比下降43.96%；产量24742辆，同比下降42.55%。其中赛力斯汽车销量20652辆，同比下降49.68%。1至8月，公司累计产量22.97万辆、累计销量22.73万辆，同比分别下降13.22%和12.58%。

当超大规模云厂商持续加码资本开支，AI算力需求从训练向推理、Agentic AI等新场景扩散，投资者开始寻找下一个关键答案： 这一轮AI基础设施周期还能持续多久？哪些环节将继续受益？ 9月8日至11日，高盛将在旧金山举办Communacopia暨科技大会，32家来自数字/AI芯片、EDA软件、模拟半导体、半导体设备、存储及IT服务等领域的全球公司将参与。高盛分析师围绕本次大会梳理出五大核心辩题，涵盖 AI算力需求、半导体设备周期、存储供需、模拟芯片复苏以及EDA软件的AI商业化 。 从高盛的最新判断来看， AI资本开支的韧性仍是贯穿产业链的主线，而设备、存储等周期性行业也正在迎来结构性需求支撑。与此同时，定制AI芯片和Agentic AI正在打开新的增量空间，科技产业链的增长逻辑正从单一的算力扩张，进一步向更广泛的硬件和软件环节延伸。 辩题一：AI算力需求——驱动因素与竞争格局如何演变？ AI算力市场正在进入一个新的阶段。过去市场更关注大模型训练带来的GPU需求，如今投资者开始进一步追问： 云厂商还能投入多少资本？数据中心的土地、电力和机房资源是否会成为瓶颈？Agentic AI能否带来新的算力需求？通用芯片与定制芯片的竞争又将如何演变？ 高盛预计，各家公司整体仍将对AI需求保持乐观。超大规模云厂商的资本开支环境依然强劲，而Agentic AI有望成为新的需求催化剂。随着推理成本持续下降，以及代码生成等应用开始展现可量化的投资回报，AI基础设施投资的经济性正在得到进一步验证。 在芯片架构方面，高盛认为， 通用芯片（merchant silicon）短期仍将占据主导，但ASIC（专用集成电路）和定制加速芯片的市场份额将逐步提升 。随着客户对单位算力成本和能耗效率的要求不断提高，AI芯片竞争也将从单纯的性能比拼，转向性能、成本与功耗的综合优化。 与此同时，英伟达预计将进一步围绕Rubin产品周期以及实体AI（Physical AI）展开讨论；博通则可能重点介绍AI网络和定制XPU的发展；AMD则有望围绕MI4XX机架级解决方案和ROCm软件栈，进一步阐述其在AI基础设施中的竞争位置。 辩题二：半导体设备——WFE上行周期能否延续至2028年？ AI资本开支正在通过先进逻辑、晶圆代工、DRAM和先进封装等环节传导至半导体设备市场。市场当前最核心的争议是：2027年WFE（晶圆制造设备）增速能否超过2026年约35%的预期，以及本轮设备上行周期能否延续至2028年以后。 高盛的判断相对积极，认为本轮WFE上行周期至少有望持续至2028年。 其中，DRAM、前沿逻辑/晶圆代工和先进封装将成为主要增长动力，NAND和成熟制程逻辑的资本开支也有望逐步恢复。 除传统芯片厂商外，Terafab等非传统客户的进入，以及Intel投资周期重新提速，也可能为设备需求带来额外增量。 从工艺环节看，沉积（deposition）和刻蚀（etch）仍是高盛重点关注的方向。 与此同时，先进封装、检测和计量等环节也有望受益于AI芯片复杂度提升以及先进制程扩张。 辩题三：存储与固态硬盘——供需偏紧能否支撑估值重构？ AI服务器需求正在将存储从传统周期品重新推向AI基础设施核心环节。当前市场争议主要集中在： 2028年前DRAM和NAND将增加多少供给，厂商扩产会否改变全球供需格局，以及AI服务器厂商优化内存配置会不会削弱需求增长。 高盛供需模型显示，2026年至2028年，DRAM供需缺口预计分别为5.0%、5.9%和3.9%；NAND同期缺口预计为4.4%、4.6%和3.0%。 这意味着，即使未来几年新增产能逐步释放，DRAM和NAND市场仍可能维持供不应求。 供需之外，行业资本回报同样值得关注。 高盛预计，多数存储企业可能将约50%至100%的超额自由现金流用于资本返还，若存储价格持续保持强势，现金流改善与股东回报提升可能进一步改变市场对行业估值的定价方式。 技术进展则是另一条主线。硬盘方面，HAMR（热辅助磁记录）量产进度值得关注；NAND方面，HBF等新技术路线的商业化也可能影响未来供给结构。 辩题四：模拟半导体——周期复苏能否比预期更持久？ 模拟半导体的市场逻辑正在从“周期触底”转向“复苏空间还有多大”。 高盛数据显示，截至6月，模拟芯片出货量已经较长期趋势线高出约5%。但分析师认为，这并不意味着本轮周期已经接近尾声。过去四年行业出货量持续低于趋势水平，意味着此前积累了较大的需求修复空间。 与此同时，汽车等传统终端市场正在逐步改善，AI数据中心又提供了新的增量需求。如果价格回升能够进一步传导至营收和利润率， AI需求与传统终端复苏的叠加，可能使本轮模拟芯片周期比市场此前预期更加持久。 因此，市场接下来需要重点观察的并非单纯的出货量变化，而是价格、库存和终端需求改善能否形成正向循环，以及AI数据中心需求能否成为拉长行业周期的新结构性变量。 辩题五：EDA软件——Agentic AI能否打开新的增长曲线？ 如果说AI算力、设备和存储是本轮基础设施投资的直接受益环节，那么EDA软件可能成为下一阶段的新增量。 高盛关注的核心问题是： 定制AI芯片浪潮能否推动EDA行业增长提速，以及Agentic AI能否将设计效率提升转化为实际收入。 随着AI芯片定制化程度提高，芯片设计复杂度上升，工程师短缺问题也更加突出。 高盛认为，EDA企业有望借助Agentic AI自动化部分设计、验证和优化流程，将效率提升转化为商业价值。 高盛估算， 到2030年，Agentic AI可能为EDA行业带来每年约37亿美元的增量市场，这一机会目前尚未充分反映在卖方盈利预期中，最早可能于2026年下半年开始显现。

三星电子在SEMICON Taiwan 2026上披露了新一代高带宽存储器（HBM）及下一代存储架构的详细技术路线图，涵盖HBM5、zHBM及zNAND-O等多项前沿技术，显示出这家韩国存储巨头在AI基础设施存储市场的长期布局意图。 三星存储产品规划企业副总裁Jangseok Choi在9月1日的活动上表示， HBM5的目标是在性能上达到HBM4E的两倍，单瓦性能提升20%，同时将热阻降低20%。 此前三星已于8月的Hot Chips 2026上透露了部分相关进展。 三星同时宣布正在开发全新架构的zHBM， 目标性能为HBM4E的8倍，单瓦性能提升3倍，热阻降幅达75%至90%。 这一系列技术升级直接回应了AI加速器算力快速扩张所带来的高带宽与散热双重需求，对AI芯片供应链及相关基础设施投资具有重要参考意义。 HBM5：制程升级至2纳米，量产预计2028年 据报道，HBM5在性能上以HBM4E两倍为目标，并在功耗效率和热管理方面均有显著提升。三星将HBM5基础芯片（base die）的制程从HBM4及HBM4E所使用的4纳米提升至其自研2纳米节点，标志着HBM在制程工艺上迈出重要一步。 在堆叠层数方面，三星正为HBM5准备12层、16层及20层三种DRAM堆叠方案，以满足不同应用场景的容量与性能需求。 量产时间预计在HBM4E之后，约在2028年前后。 热阻降低20%这一指标尤为关键——随着AI加速器功耗持续攀升，HBM的散热能力正日益成为系统瓶颈，这一改进有助于维持高性能计算系统的稳定运行。 zHBM：颠覆性架构，存储直接堆叠于处理器之上 三星将zHBM定位为有别于传统HBM的全新架构。传统HBM将存储器置于AI加速器（xPU）旁侧，而zHBM则将存储直接堆叠于处理器顶部，通过大幅缩短数据传输路径来实现更高带宽与更优功耗表现。 三星的目标是，zHBM的性能达到HBM4E的8倍，单瓦性能提升3倍，热阻降幅在75%至90%之间。这一性能跃升若能实现，将在带宽密度和能效层面对现有HBM架构形成根本性突破。 zHBM预计在2029年之后推出，属于三星更长远的技术储备布局。 zNAND-O：以NAND密度实现接近DRAM的速度 在NAND存储领域，三星同样推出了前瞻性技术方向。zNAND-O计划于2028年开始送样，目标是在存储密度上达到DRAM的10倍，同时在读取带宽和功耗效率上达到NAND的7倍。 这一技术的设计初衷，是为了满足生成式AI及大型语言模型（LLM）对"DRAM级速度、NAND级容量"的双重诉求——随着模型规模持续扩大，现有存储架构在速度与容量之间的取舍正日益成为制约AI推理与训练效率的瓶颈之一。 CUBE战略：容量、利用率、带宽与效率四维并举 在SEMICON Taiwan 2026同期举办的Memory Executive Summit上，三星还系统阐述了其"CUBE"战略框架。 Jangseok Choi表示，该战略围绕四项核心优先级展开：容量（Capacity）、利用率（Utilization）、带宽（Bandwidth）与效率（Efficiency）。 在容量方面，三星计划向垂直方向扩展存储，在不扩大印刷电路板（PCB）占用面积的前提下提升存储密度； 在利用率方面，公司将3D存储器的价值定位超越单纯的层数堆叠，着重优化逻辑与存储的架构布局以降低延迟； 在带宽方面，三星计划以垂直高速通道取代水平数据路径，缩短芯片间距离； 在效率方面，则聚焦于功耗和热管理，最小化每比特数据的传输能耗，最大化单瓦性能。 CUBE框架的提出，意味着三星正试图以系统性的架构思维统筹下一代存储产品的研发方向，而非仅在单项指标上寻求突破。